Оценка производственного (операционного) левериджа

Лекция 2. Механизм определения риска компании: операционный (производственный), денежный и комбинированные рычаги (левериджи) как мера риска компании. Механизм управления рентабельностью компании

Лекционный материал по курсу «Механизмы денежного управления»

Калужских И.А., к.э.н., доцент кафедры «кредит и Финансы»

ФГБОУ ВПО «Самарский национальный исследовательский университет имени академика С.П. Королева»

Лекция 2. Операционный (производственный), денежный и комбинированные рычаги (левериджи) как мера риска компании

функционирование и Создание любой коммерческой организации упрощенно представляет собой начальное инвестирование денег на долговременной базе в некую комбинацию активов с последующей последовательной и нескончаемой изменением одного вида активов в второй с целью извлечения прибыли. Риск – одна из главных черт деятельности предприятия. Существует два вида риска (производственный и денежный), с которыми сталкивается любой бизнес и каковые имманентно свойственны типовой денежной модели компании.

Менеджеры в собственной деятельности должны принимать решения о выборе той либо другой комбинации активов (производственный риск) и источников финансирования (денежный риск), учитывая, что заблаговременно предопределенного варианта нет по определению.

Из этого появляется необходимость понимать суть появляющегося риска.

Производственный (операционный) риск – это риск, в основном обусловленный отраслевыми изюминками бизнеса, т.е. структурой активов, в каковые компания решила положить собственный капитал. Производственный риск определяют многие факторы: региональные изюминки, конъюнктура рынка, национальные традиции и т.п. Разумеется, что производство продуктов питания, без которых не имеет возможности прожить спрос и человек, на каковые относительно легко предсказуем, представляет собой намного меньший риск, чем пошив ультармодной обуви, не смотря на то, что и менее прибыльный. При других равных условиях оценки риска вложения средств в производство зонтиков от дождя в Англии и на Ближнем Востоке принципиально различаются ввиду неодинаковости климатических условий.

Риск, обусловленный структурой финансирования, именуется денежным риском. В этом случае внимание акцентируется на соотношение источников, за счет которых финансируется бизнес, соотношение источников собственного и заемного капитала.

В терминах денежного планирования связь между стоимостной оценкой и прибылью затрат ресурсов, характеризуется посредством особой категории – леверидж (рычаг).

Оценка производственного (операционного) левериджа

Производственный (операционный) леверидж – черта постоянных затрат производственного характера в общей сумме текущих затрат компании как фактор зависимости ее операционной прибыли. Варьирование данной чёртом свидетельствует большее либо меньшее внимание к инвестициям в материально-техническую базу.

Операционный леверидж оценивается как отношение чистой прибыли к постоянным затратам производственного характера (DOLr).

,

где TEBIT – темп трансформации прибыли до вычета налогов и процентов (в процентах);

ТQ – темп трансформации количества реализации (в процентах).

Методом преобразований, переходя к натуральным единицам, возьмём:

pQ = vQ + FC + EBIT либо (p-v)Q = FC + EBIT

Из этого следует, что при трансформации количества реализации, к примеру, с Q0 на Qt, соответствующее изменение EBIT составит:

EBIT = EBIT1 – EBIT 0 = (p-v)(Q1-Q0) = (p-v) Q.

Исходя из этого возьмём следующие два представления:

Полученные представления операционного левериджа разрешают сделать следующие выводы:

1) Операционный леверидж показывает степень чувствительности прибыли компании к трансформации количества производства в натуральных единицах, т.е. это коэффициент эластичности, что показывает, на какое количество процентов изменится операционная прибыль при реализации объемов и изменении производства на ?%.

2) Уровень операционного левериджа зависит от соотношения между операционной прибылью и постоянными расходами.

Хороший эффект операционного левериджа обусловливается тем, что в целом мероприятия по автоматизации и механизации экономически удачны: технология и новые техника разрешают компании взять конкурентные преимущества. В случае если объект инвестирования выбран верно, то вложения в него окупятся и собственники компании возьмут дополнительную прибыль.

Негативный эффект операционного левериджа предопределяется тем, что инвестиции в долговременные активы являются рисковое отвлечение денежных средств. В случае если куплена дорогостоящая техническая линия в расчете на повышенный спрос на создаваемую на ней продукцию, но расчеты на спрос продукции были ошибочными. Лучшим вариантом выхода из создавшегося положения есть продажа актива, чреватая утратами.

Пример расчета уровня операционного левериджа.Проанализировать эффект и уровень производственного левериджа для исследуемой компании.

Наименование показателя Обозначение, ед. изм. Расчет Значение

Экономический суть взятого результата _____________________________________________________________________________________

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________.

Что такое натуральный операционный (производственный) леверидж (рычаг)


Также читать:

Понравилась статья? Поделиться с друзьями: