По дисциплине «корпоративные финансы»

КОММЕНТАРИИ и МЕТОДИЧЕСКИЕ Указания К Ответу ТЕСТОВ

Тест 1. Экономическая прибыль отличается от бухгалтерской прибыли тем, что при ее расчете учитываются другие издержки, но не фактические затраты

Для справки:

Для справки:

Чистая операционная прибыль по окончании налогов (Net Operating Profit After Tax, NOPAT).

Это посленалоговая операционная прибыль не учитывая начисленных процентов по кредитам и взятым займам. При ее расчете учитываются все расходы и доходы предприятия, отраженные в отчете о убытках и прибылях, а также налог на прибыль. Для определения NOPAT к чистой прибыли отчетного периода нужно прибавить проценты к уплате.

Операционная прибыль до уплаты налогов, затрат на амортизацию и процентов по кредитам (EBITDA).

Это денежно-аналитический показатель, что отражает денежный итог компании, кроме влияние результата структуры капитала (процентов, каковые выплачиваются по заемным средствам), амортизации и налоговых ставок.

EBITDA разрешает выяснить эффективность деятельности компании независимо от её задолженности перед государством и различными кредиторами, и от способа начисления амортизации. Показатель нужен при сравнении фирм одной отрасли, но имеющих разную структуру капитала. Он разрешает сравнивать компании с разными учетными политиками (к примеру, в части учета амортизации либо переоценки активов) и разными условиями налогообложения.

Тест 3. Оптимальный портфель инвестора постоянно принадлежит множеству допустимых сумок

Тест 10. Прибыль по окончании выплаты налогов и до вычета процентов составила 350 млн. руб., амортизация за период – 75 млн. руб, компания не осуществляла инвестиций в оборотный капитал, но купила оборудование на сумму 30 млн. руб. Каков финансовый поток, вольный для изъятия всеми инвесторами (Free cash flow to firm)?

Для решения данного теста направляться воспользоваться следующей формулой, представленной схематично:

Тест 11. Чистая прибыль компании за период составила 150 млн. руб., инвестиции в оборотный капитал составили 40 млн. руб., кроме этого было куплено оборудование на сумму 70 млн. руб., за период была начислена амортизация в размере 30 млн. руб. Компания не брала новый кредит и не погашала прошедший долговременный долг. Каков финансовый поток, вольный для изъятия собственниками?

Для решения данного теста направляться воспользоваться следующей формулой, представленной схематично:

Тест 12. Оптимальная структура капитала – это структура капитала, которая максимизирует рыночную цена компании.

Для справки:

Структура капитала — это соотношение между источниками собственных и заемных средств, применяемых для финансирования активов компании.

Тест 13. При расчете средневзвешенных затрат на капитал будут учитываться следующие источники финансирования:

— Банковские кредиты

— Синдицированный кредит

— Облигационный займ

— Нераспределенная прибыль

Для справки:

Синдицированный кредит- кредит, предоставляемый заёмщику как минимум двумя кредиторами (синдикатом кредиторов), участвующими в данной сделке в определённых долях в рамках, в большинстве случаев, единого кредитного соглашения.

Тест 17. задолженность по кредиту на конец периода образовывает 33 млн. руб., остаток денежных средств на счете – 26 млн. руб., дебиторская задолженность – 13 млн. руб., запасы материалов на складе на конец периода – 7 млн. руб.

какое количество млн. руб. образовывает чистый оборотный капитал данной компании? (В ответе нужно указать лишь число. К примеру, в случае если ответ 30 млн. руб., то в ячейке необходимо указать 30)

Формула для расчета:

= ( 26 + 13 +7) — 33 =13 млн. руб.

Тест 22. Дисконтирование цены – это процесс приведения будущей цене денег к их настоящей стоимости методом изъятия из их будущей суммы соответствующей суммы процентов

— процесс пересчета будущей цене финансового потока в текущую.

Тест 23. Какова приведенная цена 600 рублей, каковые будут взяты через 7 лет, при ставке 8%?

Для решения задачи употребляется формула дисконтирования финансовых потоков:

где — дисконтирующий множитель по сложным процентам.

Тест 24. Проранжируйте по возрастанию степени привлекательности для инвестора следующие альтернативы:..

Для решения задачи употребляется формула дисконтирования финансовых потоков (см Тест 23).

Тест 27. Какова будущая цена 700 рублей через 4 года при ставке 12%?

Для решения задачи употребляется формула генерирования (наращения) финансовых потоков сложными процентами:

где FV — будущая цена,

PV — текущая цена,

r — ставка, измеренная в долях единицы,

n — срок денежной операции, лет.

– множитель наращения по сложным процентам.

Тест 28. Финансовый поток по проекту через год составит 540 тыс. руб., через два года 200 тыс. руб. Проект требует инвестиций сейчас в размере 430 тыс. руб. Какова чистая приведенная цена проекта (в тыс. руб.) при ставке дисконтирования 13%?

Чистую приведенную цена (Net Present Value, NPV) возможно вычислить по формуле:

где СFt – потоки денежных средств во время времени t

I – инвестиции во время времени t = 0

r – ставка дисконтирования (требуемая доходность)

Тест 29. Какова приведенная цена аннуитета при ежегодных платежах в размере 13 тыс. руб., ставке 13% и сроке 8 лет?

Для справки:

Аннуитет – конечная последовательность равных платежей, осуществляемых через равные промежутки времени.

Приведенная цена аннуитета с платежами C (без риска), осуществляемыми любой период до момента T, определяется по формуле:

В отечественном тесте:

Тест 30. Цена акции в начале года составила 350 руб., за год она выросла на 30 руб. В течение года по акции был выплачен барыш в размере 20 руб. на акцию. Какова доходность акции за период?

Для справки:

Доходность акций (d) складывается из роста курсовой цене дивидендов и акций и определяется по формуле:

Тест 31. Выберите верное утверждение:

г) На совершенном денежном рынке ожидаемая доходность = требуемой доходности

Для справки:

Ожидаемая доходность – это средневзвешенный самый ожидаемый доход денежного инструмента. Показатель ожидаемой доходности учитывает все вероятные доходы и определяет весомость того дохода, получение которого имеет громаднейшую возможность. В базу ожидаемой доходности положено понятие математического ожидания.

Требуемая доходность – минимальная доходность, на которую согласен инвестор, вкладывающийся в проект.

Не нужно путать ожидаемую доходность инвестиции и требуемую доходность.

Требуемая доходность — ставка, по которой необходимо дисконтировать финансовые потоки, дабы подучить их приведенную цена (Present Value, PV) — сокровище финансовых потоков с позиции момента времени, к которому осуществляется приведение (дисконтирование).

Ожидаемая доходность возможно:

— выше требуемой, тогда NPV 0

— ниже требуемой, тогда NPV 0

На совершенном денежном рынке ожидаемая доходность = требуемой доходности.

Для справки:

Идеальный денежный рынок (Perfect Financial Market) — теоретическая конструкция: рынок свободной борьбе, на котором оперируют рациональные инвесторы, нет неопределенности и нет трансакционных издержек по предоставлению и привлечению финансирования.

На совершенном рынке нереально получитьNPV 0 от денежной инвестиции.

На совершенном рынке работа инвестиционных аналитиков была бы тщетной.

Лекция 1 Базы корпоративных финансов


Также читать:

Понравилась статья? Поделиться с друзьями: