Сопоставимость слагаемых в формуле достигается использованием показателей, исчисленных на после налоговой основе.

Средневзвешенная цена капитала

Средневзвешенная цена капитала (WACC) – это показатель, характеризующий относительный уровень неспециализированной суммы затрат на поддержание оптимальной структуры капитала.

WACC характеризует цена капитала авансированного в деятельность компании. WACC отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на положенный в его деятельность капитал.WACC рассчитывается по среднеарифметической взвешенной.

WACC = ki * di, где ki – цена i–ого источника средств, di – удельный вес i–ого источника в общей их сумме

Из формулы видно, что корректность расчета WACCпредполагает включение в формулу слагаемых в сопоставимом виде, т.к. цена некоторых источников может определяться в до- и по окончании налоговом исчислении.

Сопоставимость слагаемых в формуле достигается применением показателей, исчисленных на по окончании налоговой базе.

Суть расчета WACC как и стоимости разных источников финансирования содержится в определении цены снова завлекаемой финансовой единицы.

WACC употребляется как коэффициент дисконтирования при составлении бюджета капиталовложений.

Значение WACC есть довольно стабильной величиной и отражает сложившуюся структуру капитала. В случае если структура капитала есть удовлетворительной (оптимальной), то при привлечении новых источников должны соблюдаться значение весов, т.е. удельный вес каждого источника обязан остаться таким же.

При других равных условиях понижение WACCспособствует увеличению сокровища компании, под которой понимается ее рыночная цена.

Так, Это уровень затрат для поддержания экономического потенциала коммерческой организации при сложившейся структуре источников средств, требованиях кредиторов и инвесторов, дивидендной политике. Экономический суть этого показателя содержится в следующем: предприятие может принимать каждые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже значения WACC. Как раз с WACC сравнивают показатель внутренней доходности IRR, вычисленный для конкретного проекта.

При анализе инвестиционных проектов использование WACC в качестве коэффициента дисконтирования вероятно в том случае, если существующие инвестиции и новые имеют однообразную степень риска и финансируются из различных источников, являющихся типовыми для финансирования инвестиционной деятельности в данной компании. Часто привлечение дополнительных источников для финансирования ведет к трансформации финансового риска компании в целом, т.е. к трансформации значения. Отметим кроме этого, что на данный показатель влияют не только внутренние условия деятельности компании, но и внешняя конъюнктура денежного рынка; так, при трансформации ставок изменяется требуемая акционерами норма прибыли на инвестированный капитал, что воздействует на WACC.

Не обращая внимания на отмеченные условности, WACC, с позиции теории, все же считается самый приемлемым ориентиром при расчете маржинальных затрат по привлечению новых источников финансирования при условии, что новые проекты имеют тот же уровень производственного и денежного риска. Помимо этого, WACC может употребляться для оценки ориентировочной рыночной цене компании.

Предельная (маржинальная) цена капитала компании -уровень цены каждой новой единицы капитала, дополнительно завлекаемой предприятием.

Лишь маржинальные затраты дают настоящую оценку перспективных затрат предприятия, нужных для составления его инвестиционного бюджета.

Концепция формирования предельной цене капитала основана на том, что при формировании капитала сперва употребляются элементы капитала с самая низкой ценой, а по мере исчерпания данных источников компания вынуждена завлекать элементы капитала с более большим уровнем цены. Так, по мере привлечения нового капитала предельная цена капитала возрастает.

По каждому отдельному элементу капитала предельная цена капитала возрастает скачкообразно. Другими словами до определенного размера привлечения нового капитала по этому элементу уровень его стоимости не изменяется, но на определенном этапе новая единица данного элемента капитала привлекается по более большой стоимости.

Расчет предельной цене капитала (МСС) осуществляется по формуле:

МСС = ?WACC / ?К

где ?WACC – прирост средневзвешенной цене капитала в прогнозном периоде, %;

?К – прирост количества всего капитала дополнительно завлекаемого предприятием в прогнозном периоде, %.

Точка разрыва

Точка разрыва = Сумма дополнительно завлекаемого капитала по определенному элементу до возрастания уровня его стоимости / Удельный вес дополнительно завлекаемого капитала по этому элементу в общей сумме дополнительно завлекаемого капитала

Точка разрыва = s / d,

где s – сумма дополнительно завлекаемого капитала по определенному элементу до возрастания уровня его стоимости

d – удельный вес дополнительно завлекаемого капитала по этому элементу в общей сумме дополнительно завлекаемого капитала

Вас позвали на допрос в налоговую… .


Также читать:

Понравилась статья? Поделиться с друзьями: