Сущность денежной трансмиссии и ее каналы

Под трансмиссионным (передаточным) механизмом знают совокупность показателей, изменяющихся под действием центробанка и характеризующих влияние финансового предложения на экономику. Иными словами, при помощи трансмиссионного механизма центробанк воздействует на экономику в целом и уровень инфляции в частности.

В современном понимании трансмиссионный механизм складывается из каналов, каковые в математическом виде описываются совокупностью уравнений для экономических переменных (ВВП, уровень инфляции, СДМ и др.), отражающих связь между корректирующим импульсом, генерируемым центробанком и передаваемым при помощи инструментов финансово-кредитного регулирования настоящему сектору экономики через финсектор.

Чаще всего выделяют следующие каналы: ставки, валютного курса и кредитный канал.

С учетом изюминок экономического развития и применяемых инструментов монетарного регулирования зарубежные исследователи отмечают и другие каналы: инфляционный (Франция), монетаристский (Германия), ожиданий и портфельный (Италия), потока и дохода наличных поступлений (Бельгия).

Функционирование трансмиссионного механизма возможно поделить на четыре последовательных фазы:

— действие центробанка на рыночные валютный курс и процентные ставки;

— изменение цены денежных активов, отражающееся на расходах секторов экономики;

корректировка равновесной цены на денежные активы;

— экономическая адаптация в части трансформации темпов роста ВВП, инвестиций, уровня безработицы, доходов секторов экономики, инфляции, платежного баланса и др.

К главным каналам трансмиссионного механизма относятся следующие: ставки (замещения, доходов и потоков наличных поступлений) и благосостояния; кредитования, включая широкий (балансовый) и узкий (издержек привлечения капитала); валютного курса; монетаристский канал.

В изучениях особенное место отводится каналу ставки. Изменение последней воздействует на потребления и структуру сбережений, что воздействует на инвестиции домашних и расходы хозяйств в экономике. Со своей стороны в процентном канале выделяют два дохода взаимодействия: и канала замещения. В базе канала замещения лежатпредпочтения экономических субъектов сбережению либо расходованию средств при трансформации кратковременных рыночных ставок. Применение потребительских кредитов, пластиковых карт и других денежных одолжений активизирует функционирование данного канала.

Канал дохода либо финансовых потоков связан с экспансионистской кредитной политикой, которая ведет к понижению кредитного риска при повышении финансовой массы и уменьшении ставок, увеличении ликвидности компаний. Наряду с этим сокращение ставок содействует перераспределению доходов от кредитора к заемщику, увеличивая, так, совокупный спрос.

Кредитный канал отражает роль банков в регулировании экономик и подразделяется на узкий канал (либо канал банковского кредитования) и широкий (балансовый) канал. Канал банковского кредитования может употребляться для расширения финансового предложения центробанком, в первую очередь при помощи повышения избыточных резервов банков. Со своей стороны в базе функционирования балансового канала лежит эффект от понижения рисков кредитования при росте цены акций заемщиков, каковые смогут употребляться в качестве залога при получении кредитных ресурсов.

Канал валютного курса связан с траекторией его трансформации в долговременном (формируется фундаментальными факторами) и кратковременном (зависит от конъюнктурных факторов, поддерживающих равновесие на рынке денежных активов) периодах. Роль данного канала самый значительна при применении плавающего валютного курса.

Монетаристский канал основан на эффекте действия финансового предложения на цену активов, что может проявляться стремительнее если сравнивать с трансформациями ставок. Со своей стороны инфляционный канал связан с трансформацией потребления при ценовой неопределенности. Канал инфляционных ожиданий отражает влияние финансово-кредитного регулирования на инфляционные ожидания.

Портфельный канал исходит из результата перераспределения денежных активов секторов экономики. Выделяют и другие каналы: непредвиденного роста уровня стоимостей; финансовой трансмиссии, основанный на потреблении; благосостояния; стоимостей активов.

Как трудится сцепление?


Также читать:

Понравилась статья? Поделиться с друзьями: