Тема 3. «оценка инвестиционных качеств и эффективности ценных бумаг»

Независимая НЕКОММЕРЧЕСКАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ

ВЫСШЕГО Профобразования

ЦЕНТРОСОЮЗА РФ

«РОССИЙСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ КООПЕРАЦИИ»

ЛЕКЦИЯ № 3.

Тема 3. «Оценка инвестиционных эффективности и качеств ценных бумаг»

по дисциплине «Инвестиции»

Полезной бумагой есть документ, удостоверяющий с соблюдением установленной обязательных реквизитов и формы имущественные права, осуществление либо передача которых вероятны лишь при его предъявлении. К полезным бумагам относятся: национальная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные другие документы и ценные бумаги, каковые законами о полезных бумагах либо в установленном ими по рядке отнесены к числу ценных бумаг.

Акции смогут выпускаться в документарной и бездокументарной форме, именные и на предъявителя.

Акции подразделяют на долевые, долговые и производные.

Долевые акции (акции) удостоверяют право их обладателя на долю собственности в уставном капитале акционерного общества. Долговые акции удостоверяют отношения займа между их лицом и владельцем, выпустившим данную полезную бумагу (облигацию, вексель, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент и др.).

Производные акции (деривативы) удостоверяют право их обладателя на продажу либо приобретение ценных бумаг в определенном количестве по согласованной цене (фьючерсный договор, опцион, нападающий, депозитарная расписка и др.).

Акция — эмиссионная полезная бумага, закрепляющая права ее обладателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде барышов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося по окончании его ликвидации. Акция есть именной полезной бумагой.

Акции смогут быть обычными, т.е. дающими ее обладателю право управления акционерным обществом (право голоса) и право на получение доли прибыли акционерного общества в виде барышов; привилегированными (рефакциями), каковые не дают акционеру право голоса, но дают право на гарантированное получение барышов, и преимущество при получении части имущества, оставшегося по окончании ликвидации эмитента.

Облигация — эмиссионная полезная бумага, закрепляющая право ее обладателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее стоимости по номиналу либо иного имущественного эквивалента. Облигация может кроме этого предусматривать право ее обладателя на получение фиксированного в ней процента от стоимости по номиналу облигации или иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (либо) дисконт.

По сроку погашения облигации бывают кратковременные, среднесрочные и долговременные. По видам эмитентов облигации делятся на национальные, муниципальные и корпоративные.

В зависимости от метода выплаты процентного дохода выделяют два типа облигаций: купонные облигации (с периодической выплатой процентного дохода) и бескупонные (либо дисконтные) облигации, доход по которым получается за счет отличия между эмиссионной погашения ценой и ценой облигации и выплачивается при погашении облигации.

Кроме этого облигации возможно поделить на облигации с правом и без права отзыва с рынка (досрочного погашения).

Под инвестиционными качествами ценных бумаг подразумевают то, как эта полезная бумага отвечает требованиям безопасности вложений, ликвидности и доходности.

Оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг (в большинстве случаев, по заказу эмитента) в западных государствах занимаются рейтинговые агентства. самые известными из них являются Standard Poor’s Corporation, Moody’s Investors Service и Fitch.

Но кроме того наличие рейтинговой оценки полезной бумаги (что видится далеко не всегда) предполагает необходимость проведения инвестором анализа ее инвестиционных качеств.

Существует два направления в анализе денежных инструментов: фундаментальный и технический.

Фундаментальный анализ включает в себя изучение неспециализированного состояния экономики, отраслевой анализ и оценку эмитента (показателей его платежной способности, денежной устойчивости, рабочий активности, рентабельности, анализа его положения на рынке, совокупности управления и т.п.). Целью фундаментального анализа есть определение настоящей цене ценных бумаг эмитента, прогноз дохода, на базе которого определяется будущая цена актива и делается вывод о не дооцененности либо переоцененности акций данной компании если сравнивать с ее текущей рыночной ценой.

Теханализ является совокупностью способов изучения информации организованных рынков ценных бумаг для прогнозирования кратковременных трансформаций рыночных стоимостей в целях определения момента, в то время, когда самый выгодно приобрести либо реализовать акции. В базе теханализа лежит анализ временных последовательностей рыночных стоимостей, статистику о динамике количеств торгов ценными бумагами, числе арестантов сделок, количестве открытых позиций и т.п. Громаднейшее распространение взяли способы графического теханализа.

При оценке облигации разделяют номинальную, курсовую и цену погашения (выкупную).

Стоимость по номиналу, указанная на бланке облигации, есть суммой займа.

Выкупная цена (цена погашения) -цена, по которой эмитент выкупает облигацию у инвестора, — может совпадать, быть может и различаться от номинальной в зависимости от условий займа. В случае если облигация продается ниже номинала, а погашается по номиналу, то продажа производится «с дисконтом». В случае если облигация продается по номиналу, а погашается с начислением дополнительных процентов, то погашение производится «с премией».

Рыночная цена — цена приобретения (продажи) облигации на рынке.

Купон— это процентный платеж по облигации. даты и Размер выплаты купонов, в большинстве случаев, известны инвестору заблаговременно. Размер купона определяется в процентах от номинала.

Курс облигации — это значение рыночной цены, выраженное в процентах к номиналу.

Акция имеет номинальную, балансовую, ликвидационную и рыночную (курсовую) цена.

Стоимость по номиналу акции устанавливается при ее выпуске и показывает долю уставного капитала, приходящегося на одну акцию на момент создания акционерного общества.

Балансовая цена акции — цена чистых активов, приходящихся на одну акцию по балансу.

Ликвидационная цена — цена реализуемого имущества акционерного общества, приходящаяся на одну акцию.

Рыночная (курсовая) цена — это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке.

Которовка акции — это отношение рыночной цены к номинальной, выраженное в процентах.

При расчете курсовой цены акции применяют модель Гордона.

При оценке эффективности инвестиций в акции определяют доход от инвестиций и их доходность.

Полный доход, приобретаемый инвестором по акциям, складывается из текущего дохода (дивиденды и проценты) и курсового дохода (прирост капитала за счет роста курсовой цены).

Доходность полезной бумаги — отношение полного дохода к начальной цене полезной бумаги — оценивается в процентах.

По облигациям, в большинстве случаев, рассчитывают купонную доходность, текущую доходность и доходность к погашению (конечная доходность):

Доходность облигации к погашению (yield to maturity — YTM) представляет собой внутреннюю норму дохода, либо единую ставку дисконтирования, при которой достигается равенство между текущей ценой потока будущих доходов и рыночной ценой облигации на данный момент.

По акциям значительно чаще рассчитывают текущую доходность и доходность за период владения акцией.

Лекция 3. Анализ эффективности инвестиций


Также читать:

Понравилась статья? Поделиться с друзьями: